8月20日，8月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)出爐，1年期LPR為3.35%，上月為3.35%；5年期以上LPR為3.85%，上月為3.85%，1年期和5年期以上利率均維持不變。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者分析稱，LPR不變符合市場(chǎng)預(yù)期。上月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)后，當(dāng)前的重點(diǎn)是引導(dǎo)企業(yè)和居民信貸利率跟進(jìn)下調(diào)；與此同時(shí)，考慮到現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)總體上保持著回升向好勢(shì)頭，各類風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，貨幣政策有條件堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，連續(xù)下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)連續(xù)下調(diào)的必要性不大。展望后期，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)年內(nèi)LPR報(bào)價(jià)還有小幅下調(diào)空間。

8月LPR利率維持不變符合市場(chǎng)預(yù)期

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本月LPR利率保持穩(wěn)定，符合預(yù)期。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，上月兩個(gè)期限品種LPR報(bào)價(jià)剛剛分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，加之本次報(bào)價(jià)前央行主要政策利率（7天期逆回購(gòu)利率）保持穩(wěn)定，因此8月兩個(gè)期限品種LPR報(bào)價(jià)不變符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，LPR利率作為貸款定價(jià)基準(zhǔn)，其走勢(shì)受市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、銀行經(jīng)營(yíng)狀況和貨幣政策走向影響。國(guó)內(nèi)持續(xù)推動(dòng)LPR改革完善，不斷提升LPR市場(chǎng)化程度和報(bào)價(jià)質(zhì)量，促進(jìn)資金資源有效配置。

“從目前國(guó)內(nèi)資金需求相對(duì)供給偏弱方面看，LPR利率仍存在一定調(diào)降壓力。但主要面臨三方面阻力。”周茂華稱，一是政策利率保持穩(wěn)定。二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確指出，引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)更多參考短期政策利率，充分發(fā)揮政策利率期限結(jié)構(gòu)功能。二是上半年LPR報(bào)價(jià)經(jīng)歷兩次較大幅度調(diào)整，房貸利率和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本不斷刷新記錄低位，政策效果持續(xù)釋放中。三是部分銀行仍面臨較大凈息差收窄和經(jīng)營(yíng)壓力。

需要指出的是，央行在8月9日發(fā)布的《2024年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確，“LPR 報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)向更多參考央行短期政策利率，由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)關(guān)系在逐步理順”。王青表示，這意味著央行7天期逆回購(gòu)利率已明確為主要政策利率，并取代MLF成為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)。貨幣政策傳導(dǎo)渠道也相應(yīng)由原來(lái)的“MLF→LPR→貸款利率”，轉(zhuǎn)變?yōu)椤把胄?天期逆回購(gòu)利率→LPR→貸款利率”。這同時(shí)也建立了一條短期利率向中長(zhǎng)期利率傳導(dǎo)的路徑。

“MLF則將‘重量不重價(jià)’，在未來(lái)降準(zhǔn)空間有限的背景下，主要發(fā)揮調(diào)節(jié)銀行中長(zhǎng)期流動(dòng)性的作用，利率水平則會(huì)‘隨行就市’，類似于國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率，政策利率色彩淡化?！蓖跚嗳缡钦f(shuō)。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)年內(nèi)LPR報(bào)價(jià)還有小幅下調(diào)空間

展望后期，王青表示，綜合考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及物價(jià)水平，四季度央行還有可能再度下調(diào)主要政策利率，也就是7天期逆回購(gòu)利率，下調(diào)幅度估計(jì)在10到20個(gè)基點(diǎn)。屆時(shí)將引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。

王青預(yù)計(jì)，在7月央行打出降息“組合拳”后，下一步為配合政府債券發(fā)行，支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見(jiàn)效，以及推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，貨幣政策還將保持靈活性，降準(zhǔn)降息都有空間，各類增量政策儲(chǔ)備都在政策工具箱內(nèi)。

周茂華也認(rèn)為，從目前貨幣政策常規(guī)工具、存款市場(chǎng)表現(xiàn)等方面看，LPR仍有調(diào)降空間。未來(lái)調(diào)降根本決定因素還是在于宏觀經(jīng)濟(jì)、物價(jià)與房地產(chǎn)復(fù)蘇節(jié)奏是否理想。這些變量直接影響政策基準(zhǔn)利率與信貸市場(chǎng)供需情況等。

“未來(lái)除政策降息引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)外，4月以來(lái)監(jiān)管層叫停‘手工補(bǔ)息’，近期銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)，都有助于銀行控制銀行資金成本，穩(wěn)定銀行凈息差，增加報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力。”王青補(bǔ)充道。

此前央行曾指出，要“持續(xù)改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），針對(duì)部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問(wèn)題，著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場(chǎng)利率水平”。 王青認(rèn)為，這意味著在銀行資金成本下行，信貸市場(chǎng)供求關(guān)系向需求方傾斜的背景下，前期一些報(bào)價(jià)行對(duì)其最優(yōu)惠客戶的貸款利率下調(diào)，而給出的LPR報(bào)價(jià)沒(méi)有隨之下調(diào)。由此，未來(lái)在提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量過(guò)程中，也不排除政策利率保持不變，LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的可能性。