中央經(jīng)濟工作會議確定了2025年我國經(jīng)濟工作的主要目標(biāo)和重點任務(wù)，并就做好2025年經(jīng)濟工作進行了部署。筆者結(jié)合會議精神談?wù)剬Ξ?dāng)前形勢的一些認識。

2025年GDP增長目標(biāo)預(yù)計還會設(shè)定在5%左右

中央經(jīng)濟工作會議明確了“經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)即將順利完成”，也就是2024年可以實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟增長目標(biāo)，這無疑給市場注入了一針強心劑。

從國內(nèi)生產(chǎn)總值增長情況來看，2024年前3個季度國內(nèi)生產(chǎn)總值，按不變價格計算，同比增長4.8%，且分季度看，第1季度增長5.3%，第2季度增長4.7%，第3季度增長4.6%，逐季下降。

從消費對經(jīng)濟增長的拉動情況來看，2024年前3個季度，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率為49.9%，而第1季度為73.7%，上半年為60.5%，由此可見第3季度消費對經(jīng)濟增長的貢獻已下降到很低水平。

在這種趨勢下，2024年還能完成目標(biāo)任務(wù)，說明第4季度經(jīng)濟增長出現(xiàn)了比較顯著的變化。筆者認為，一方面是來自于房地產(chǎn)市場自2024年10月份以來出現(xiàn)了一些積極變化，特別是一二線城市的市場信心得到一定恢復(fù)，市場出現(xiàn)了止跌回穩(wěn)的態(tài)勢。此外，“兩新”政策的效果也在逐步顯現(xiàn)，汽車、家電等的消費出現(xiàn)明顯增長。而更重要的是，我國出口形勢向好，受美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普2025年將對中國出口到美國產(chǎn)品征收關(guān)稅影響，美國供應(yīng)商增加對我國產(chǎn)品的采購。2024年11月份我國貨物貿(mào)易出口（以美元計）同比增長6.7%，環(huán)比增長1.1%；而進口同比下降3.9%，環(huán)比增長0.8%。按這一趨勢，2024年第4季度我國貿(mào)易順差明顯擴大，對經(jīng)濟增長的拉動作用增強，因此第4季度我國經(jīng)濟增長情況應(yīng)當(dāng)顯著好于第3季度。

中央經(jīng)濟工作會議提出2025年要保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，目前普遍預(yù)計GDP增長目標(biāo)還會設(shè)定在5%左右。筆者由此判斷，2025年我國各項宏觀政策的力度將是一個繼續(xù)加大的趨勢，同時，2024年已經(jīng)實行的一攬子增量政策的效果也將不斷顯現(xiàn)，預(yù)計2025年5%左右的增長目標(biāo)是可以實現(xiàn)的。

對當(dāng)前我國面臨的困難分析更加精準

對于當(dāng)前面臨的困難，中央經(jīng)濟工作會議指出，“當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險隱患仍然較多”。

與2023年中央經(jīng)濟工作會議相比有一個比較明顯的變化是，用“部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難”代替了2023年“部分行業(yè)產(chǎn)能過剩”。筆者認為，這種改變一方面是因為“產(chǎn)能過?！钡奶岱ㄈ菀滓鹌缌x，另一方面即使行業(yè)產(chǎn)能過剩，但并不是這個行業(yè)所有企業(yè)都經(jīng)營困難，仍然有盈利的企業(yè)。因此，“部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難”直接指出了問題所在，針對性更強，也為后面提出綜合整治“內(nèi)卷式”競爭埋下了伏筆。

當(dāng)然，正如中央經(jīng)濟工作會議指出的那樣，“我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變”。但在表述上還是有所差異，沒有再用“我國發(fā)展面臨的有利條件強于不利因素”這樣的表述，而是說我國長期向好的“支撐條件”沒有變。

2025年國家政策效果仍值得期待

為應(yīng)對國內(nèi)外壓力不斷加大的形勢，宏觀調(diào)控基調(diào)發(fā)生重大變化：2025年將首次實施“更加積極的財政政策”，并將連續(xù)實施了14年的“穩(wěn)健的貨幣政策”改為“適度寬松的貨幣政策”。應(yīng)當(dāng)說，這是我國自實施宏觀調(diào)控政策以來，政策實施力度最大的一次，特別是財政政策是首次實施“更加積極的財政政策”。

從財政政策來講，與2023年有一點不同的是沒有再提“落實好結(jié)構(gòu)性減稅降費政策”。國家稅務(wù)總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年前11個月，我國民營企業(yè)新增減稅降費及退稅1萬億元，在全國企業(yè)新增減稅降費及退稅總額中占比達71.3%。而國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年前11個月，我國私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額19649.1億元，同比下降1.0%。由此可見，我國新增的減稅降費及退稅并沒有很好地體現(xiàn)在企業(yè)利潤上。

此外，當(dāng)前最受注目的財政政策就是從2024年開始，我國將連續(xù)5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。再加上全國人大常委會批準的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。同時也明確，2029年及以后到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還?？傆嫗?2萬億元。這樣下來到2028年之前，被財政部認可的、地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。另外，由于置換后的法定債務(wù)利率大大低于隱性債務(wù)利率，可大幅節(jié)約地方利息支出。據(jù)估算，5年累計可節(jié)約6000億元左右，平均每年大約1200億元。總計下來，理論上每年可比之前省出2.52萬億元資金。

當(dāng)然，筆者認為在實際操作中很有可能沒有這么多，因為這些資金原來大概率也是要通過以新?lián)Q舊的方式籌集，現(xiàn)在只是緩解了籌集這些資金的壓力，降低了金融風(fēng)險。

另外值得關(guān)注的是，2025年我國將加大力度發(fā)行超長期特別國債，以支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。

從貨幣政策來看，截至2024年11月末，我國廣義貨幣（M2）余額為311.96萬億元，同比增長7.1%，連續(xù)8個月低于多年來8%的增長底線，但增速仍快于GDP的增速，從而導(dǎo)致我國M2/GDP比值越來越高，表明廣義貨幣拉動經(jīng)濟增長的效率越來越低。我國貨幣政策回到當(dāng)年應(yīng)對2008年金融危機的水平，雖然M2的增速不太可能恢復(fù)到當(dāng)初的水平（2009年達到28.5%），但未來幾年有可能達到10%以上的增速。

2025年重點工作放在擴內(nèi)需、破“內(nèi)卷”上

2024年中央經(jīng)濟工作會議確定的九大重點任務(wù)在方向上基本上與2023年相同，最大的變化是將2023年重點任務(wù)的第二項“著力擴大國內(nèi)需求”升級到了重點任務(wù)的第一項“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”，且明確提出“實施提振消費專項行動”。因此，在擴大內(nèi)需的力度上要明顯大于2023年會議。

另外值得關(guān)注的是，與2023年會議提出的“擴大中等收入群體規(guī)?！辈煌?，2024年會議提出的是“推動中低收入群體增收減負”。筆者認為這是非常符合我國當(dāng)前實際情況的，因為促消費先要提高人口數(shù)量更多的中低收入群體的消費能力。而這部分群體消費能力的提升，一方面是要想辦法較大幅度增加他們的收入，另一方面就是要大力減輕他們的社會負擔(dān)，特別是在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等方面的負擔(dān)。

在具體措施方面，在2024年很多地區(qū)已經(jīng)擴大“兩新”政策支持范圍的基礎(chǔ)上，2025年將從中央層面繼續(xù)擴大“兩新”政策的支持范圍，這將推動相關(guān)產(chǎn)品的消費。在“兩重”項目方面，2025年將增加發(fā)行特別國債，這將有利于加強對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。

2023年重點任務(wù)的第一項“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”變?yōu)?024年重點任務(wù)的第二項“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，且在其中增加了“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”的內(nèi)容。

與2024年7月30日中共中央政治局會議指出的“防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭”不同的是，中央經(jīng)濟工作會議提出的是“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”，從“防止”到“綜合整治”，力度顯著加大；從“強化行業(yè)自律”到“規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”，要求也更高了。

筆者認為，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭不能只依靠強化行業(yè)自律，還需要依靠結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及建立公平市場競爭環(huán)境，完善落后低效產(chǎn)能退出機制，特別是要依靠兼并重組。

兼并重組不僅是為了做大做強，還是要形成區(qū)域市場或細分市場龍頭企業(yè)，其產(chǎn)能應(yīng)足以通過自身生產(chǎn)節(jié)奏的調(diào)整就可以影響所在市場的供求關(guān)系，從而保證市場供需基本平衡，以此減少惡性競爭，確保行業(yè)盈利處于正常水平。而不同區(qū)域市場之間的競爭又可以確保不形成絕對壟斷，從而保證下游行業(yè)和消費者的利益。

“內(nèi)卷式”競爭并不可怕。從歷史角度來看，這其實是市場經(jīng)濟發(fā)展初期需要經(jīng)歷的一個階段，發(fā)達國家鋼鐵工業(yè)幾乎都走過從“內(nèi)卷式”競爭到兼并重組之路。比如，美國鋼鐵業(yè)就曾陷入過嚴重的“內(nèi)卷式”競爭，并最終成就了一代鋼鐵大王卡內(nèi)基。歐洲鋼鐵工業(yè)在經(jīng)歷戰(zhàn)后重建的繁榮階段之后，自上世紀70年代開始也經(jīng)歷了嚴重的“內(nèi)卷式”競爭，最后通過眼花繚亂的兼并重組之后最終形成了世界上第一家產(chǎn)量超過億噸的安賽樂米塔爾公司。我們現(xiàn)在正在經(jīng)歷發(fā)達國家鋼鐵工業(yè)經(jīng)歷過的階段，而其最終的解決之道就是兼并重組和淘汰低效產(chǎn)能。因此，我們也需要這樣一個階段積累經(jīng)驗和共識，讓各級政府和企業(yè)尋找到適合我國國情的高質(zhì)量發(fā)展之路。

兼并重組和低效產(chǎn)能的退出既需要國家政策的支持，也需要市場倒逼機制的推動，關(guān)鍵還是要充分發(fā)揮市場在配置資源方面的決定性作用，以及國家相關(guān)政策的支持以確保債權(quán)債務(wù)的安全和職工的妥善安置。同時，要完善轉(zhuǎn)移支付系統(tǒng)，特別是省級對縣鄉(xiāng)級政府的轉(zhuǎn)移支付，以確保這些政府的財政狀況不會因企業(yè)的關(guān)停受到較大沖擊。